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钱兴坤:油气行业“再平衡”面临更多不确定性
2019-05-16 16:16  环球能源网    我要评论(0)

2012年以来,石油市场供需由紧张逆转为宽松,2014年下半年油价呈现断崖式下降。经过两年多的调整,油气行业逐步进入“再平衡”阶段,未来油气行业将步入新常态。

供需关系调整节奏加快,油价围绕价值小幅频繁波动

自2014年国际油价大幅下降以来,全球油气行业开始回归供需再平衡的轨道。期间,美国得益于页岩油革命,成为国际石油市场中除沙特外的又一个机动供应国,打破了行业原有格局,提升了市场运行效率。总体判断,未来几年石油供需基本平衡或略有宽松,美国作为完全市场化的机动供应国,有能力依市场行情变化及时做出响应,中期(2020年之前)国际油价将因此围绕价值中枢呈小幅频繁波动态势。

从需求侧看,世界石油需求表现相对刚性,增长主要来自发展中国家且较为平稳。2020年世界石油需求可达1亿桶/日,年均增幅1.4%。新增需求主要来自于非经济合作与发展组织(OECD)国家,OECD国家可能会有小幅下降。

从供应侧看,随着技术进步,大量资源进入经济可采序列,全球油气资源增长,供应相对充裕。过去10年,全球储采比持续增长,同时技术进步也促进了油气生产成本下降,最为突出的是美国,其平均井口盈亏成本从2014年的70-80美元/桶降至2016年的30-40美元/桶。

从市场角度看,机动生产能力可迅速有效地平衡市场的失衡。美国油气生产具有完全市场化的特点,作为全球石油市场一个新的机动供应国,生产商对市场价格信号反应迅速。相对于传统的机动供应国,主要是欧佩克国家,特别是沙特,美国的比较优势体现在:石油生产弹性大、市场化程度高,对油价的调节较为及时自如。因此,美国的机动生产能力可迅速有效地释放。

从长期历史规律看,油价将围绕价值中枢上下波动,石油更多地回归商品属性。以往,由于地缘政治、突发事件等原因使市场出现阶段性失衡,导致国际油价会出现大起大落,但在价格调节作用下,石油供需终将逐渐平衡,使油价回归价值本身。纵观半个世纪的市场变化,国际油价基本围绕50-60美元/桶的价值中枢波动。

全球天然气供应过剩,油气市场互动性减弱

全球天然气需求增长慢于预期,前期过于乐观的判断造成市场供应相对宽松,短期内难以达成供需平衡。跨地区贸易增长致使地区间的价格联动增多,同时也增强了天然气市场的独立性。

天然气黄金时代没有如约而至。IEA 在《世界能源展望2011》报告中曾提出“天然气黄金时代”情景,预计2008-2015年年均增速2.27%,2015-2035年年均增速1.67%。但天然气的黄金时代并没有到来,2008-2015年全球天然气消费量年均增速仅为1.85%;2015年中国天然气消费量1932亿立方米,远低于IEA预测的2470亿立方米。

全球天然气市场相对宽松。天然气生产商基于对市场需求的乐观判断,2010年以来在全球各地陆续启动了一大批LNG项目,这些项目将在今后几年密集投产。预计2020年前,全球天然气供应能力继续快速提升,产能较2015年增长近50%,增量主要来自澳大利亚、美国和俄罗斯。与此同时,受全球经济放缓、替代能源发展加速、区域市场和贸易机制不成熟的影响,预计2016-2020年全球天然气需求增速仅为1.5%甚至更低,期末LNG富余能力将超过7000万吨/年,市场供应过剩局面进一步加剧。

天然气贸易活跃,欧亚天然气市场联动加强。随着供需宽松带来的气价大幅下降,供应商趋利而动,致使贸易量增长。欧亚大陆间的管道联通,如中俄、中亚与俄欧天然气管道,也促成了欧亚天然气市场的价格联动。随着美国增加LNG出口,这种联动还将从欧亚传导到北美,首先体现在全球天然气现货价格的区域差异缩小,以后也将带动长贸价格的联动。

油气价格关联性减弱,天然气独立性增强。随着全球天然气市场规模增大,市场间联动性增强(首先表现在欧亚市场),特别是欧美天然气交易中心发展成熟以及LNG现货占比快速提升,未来天然气价格与国际油价的关联性将进一步削弱。目前,长贸价格基本仍与油价挂钩,未来将会逐步脱节。美国已经提供了一个油气生产独立的范例。

美国“能源独立”和中国“一带一路”倡议促使地缘政治不断重构

美国“能源独立”的趋势不会改变。美国能源政策与页岩油气革命相辅相成,石油对外依存度从2010年的60%降至2016年的32%。当选总统特朗普主张增加基础建设投资,虽然将刺激石油需求增长;但其政策取向主张重视美国传统化石能源,对美国油气行业的长期发展利好。未来随着技术创新、生产成本降低以及特朗普新政的实施,石油对外依存度将会进一步下降,其能源独立将对世界经济政治格局产生显著而深远的影响。

责任编辑:杨虞波


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